Glossaire
Une référence courte des termes utilisés dans les déclarations AMF et sur Aktior. Pas de définition de dictionnaire ; juste ce qu'il faut pour comprendre ce qu'on lit.
A
Action de concert
Accord, formel ou tacite, entre plusieurs actionnaires pour acquérir, détenir ou céder des titres dans le but commun de mettre en œuvre une politique vis-à-vis de la société. Quand un groupe agit de concert, il déclenche les obligations légales (franchissement de seuil, OPA obligatoire au-dessus de 30 %) au niveau du groupe, pas individuellement.
Attribution gratuite d'actions (AGA)
Mécanisme par lequel une société donne des actions à ses salariés ou dirigeants sans contrepartie financière, en récompense de performance ou de fidélité. Souvent assorti d'une période d'acquisition (vesting) et de conditions de performance. Une AGA n'est pas un achat sur fonds propres : elle ne constitue pas un signal de conviction du dirigeant.
B
BDIF
Base des Documents d'Information Financière. C'est le système centralisé de l'AMF qui publie l'ensemble des déclarations et documents officiels relatifs aux sociétés cotées : déclarations de dirigeants (DD), offres publiques (OPA), franchissements de seuils, communiqués (FT), etc. Aktior utilise BDIF comme source primaire.
C
Compartiment
Segmentation d'Euronext Paris par taille de capitalisation. Compartiment A : grandes valeurs (>1 Md€). Compartiment B : valeurs moyennes (150 M€ à 1 Md€). Compartiment C : petites valeurs (<150 M€). Euronext Growth héberge les sociétés plus jeunes, avec une régulation allégée. Euronext Access reste pour les très petites valeurs.
E
Expert indépendant
Cabinet d'évaluation financière désigné pour rendre un avis sur l'équité du prix d'une offre publique, notamment quand l'offre vise un retrait obligatoire. Le rapport d'expert est public et détaille les multiples utilisés (DCF, comparables, transactions précédentes), les hypothèses, et conclut sur le caractère équitable ou non du prix proposé.
F
Franchissement de seuil
Quand un actionnaire dépasse à la hausse ou à la baisse l'un des seuils de détention prévus par la loi (5 %, 10 %, 15 %, 20 %, 25 %, 30 %, 33,33 %, 50 %, 66,67 %, 90 % ou 95 % du capital ou des droits de vote), il doit le déclarer à l'AMF et à la société dans les 4 jours de bourse. Certains seuils déclenchent des obligations supplémentaires : à 30 %, OPA obligatoire ; à 90 %, possibilité de retrait obligatoire. Article détaillé →
G
Garantie de cours
Obligation faite à un acquéreur qui prend le contrôle d'une société (>50 % du capital) par achat de bloc hors marché de proposer le même prix à tous les autres actionnaires. Protège les minoritaires contre les transactions privées qui se feraient à leur détriment.
I
ISIN
International Securities Identification Number. Code à 12 caractères (format FR0000XXXXXX pour les valeurs françaises) qui identifie de manière unique un instrument financier au niveau mondial. C'est la clé technique utilisée par les systèmes pour relier une déclaration à la bonne société.
L
Levée d'options (stock-options)
Action d'exercer une option d'achat d'actions accordée précédemment à un dirigeant ou salarié. Le bénéficiaire paie le prix d'exercice fixé à l'attribution et reçoit en échange les actions. Comme l'AGA, la levée d'options est une rémunération différée transformée en titres, pas un signal d'investissement.
M
MAR
Market Abuse Regulation (règlement européen 596/2014). Texte qui encadre les abus de marché en Europe : interdiction des opérations d'initié, manipulation de cours, et obligations de transparence pour les dirigeants (déclaration des transactions sur titres propres). C'est l'article 19 de MAR qui impose les déclarations sur lesquelles s'appuie Aktior.
N
Note d'information
Document détaillé que l'initiateur d'une offre publique doit déposer à l'AMF pour expliquer les modalités de l'offre : prix, calendrier, condition de seuil de réussite, financement, intentions vis-à-vis de la société cible. La société cible publie en réponse sa propre note (avis du conseil, recommandation aux actionnaires).
O
OPA
Offre Publique d'Achat. Proposition formelle d'un acquéreur de racheter en numéraire les actions d'une société cotée, à un prix annoncé, dans un calendrier encadré par l'AMF (typiquement 3 à 6 mois). Article détaillé →
OPE
Offre Publique d'Échange. Variante de l'OPA où le paiement se fait en actions de l'acquéreur (pas en cash). Les actionnaires de la cible deviennent actionnaires de l'acquéreur après la transaction. Article détaillé →
OPR
Offre Publique de Retrait. Offre lancée par un actionnaire détenant déjà la majorité du capital, en vue de racheter le solde aux minoritaires et de retirer la société de la cote. L'AMF impose un expert indépendant. Article détaillé →
OPRA
Offre Publique de Rachat d'Actions. C'est la société elle-même qui rachète ses actions à ses actionnaires, généralement pour les annuler — ce qui réduit le nombre d'actions en circulation et améliore mécaniquement le bénéfice par action. Article détaillé →
OPRO
Offre Publique de Retrait Obligatoire (squeeze-out). Procédure par laquelle un actionnaire détenant plus de 90 % du capital à l'issue d'une OPA peut forcer le rachat des 10 % restants au prix de l'offre. Les minoritaires qui refusent sont indemnisés en numéraire et perdent leur statut d'actionnaire. Article détaillé →
P
Personne étroitement liée
Au sens de MAR, désigne le conjoint, les enfants à charge, ou toute personne morale contrôlée par un dirigeant. Quand une de ces personnes effectue une transaction sur les titres de la société, l'obligation déclarative s'applique comme si le dirigeant lui-même avait agi. C'est pour cela qu'on voit régulièrement des holdings patrimoniales dans les déclarations. Article détaillé →
Prime de contrôle
Écart entre le prix proposé dans une OPA et le cours de bourse au moment de l'annonce. Rémunère le fait pour les actionnaires d'accepter de céder leurs titres ; varie habituellement entre 15 % et 40 % selon le contexte et le rapport de force.
Prix de retrait
Prix unitaire auquel un actionnaire majoritaire propose de racheter les actions des minoritaires dans le cadre d'une OPR ou OPRO. Doit être validé comme équitable par un expert indépendant. Peut être contesté par les minoritaires actifs.
S
Secteur ICB
Industry Classification Benchmark. Système de classification sectorielle standard utilisé par les bourses (FTSE, Euronext, etc.). Permet de comparer les transactions de dirigeants par secteur pour identifier des dynamiques (ex : dirigeants du luxe nets vendeurs, dirigeants de la tech nets acheteurs).
Souscription
Acquisition d'actions à l'occasion d'une augmentation de capital ou d'une émission d'instruments donnant accès au capital. Sur Aktior, traitée comme un achat (le dirigeant met de l'argent dans la société), mais avec un signal légèrement plus faible qu'un achat sec sur le marché : les souscriptions sont souvent assorties d'une décote sur le prix de marché. Article détaillé →
V
VAD
Vente À Découvert. Position courte d'un investisseur sur une action — il parie sur la baisse du cours. Au-delà de 0,5 % du capital de la société, la position doit être déclarée à l'AMF (règlement européen 236/2012). Indicateur de pessimisme professionnel sur une valeur.