OPA ratées : quand les minoritaires tiennent bon
Une offre publique se termine parfois sans retrait obligatoire : le seuil de 90 % n'est pas atteint, et les actionnaires qui n'ont pas apporté restent au capital — face à un contrôlant qui, souvent, retentera sa chance. Cette page recense ces situations depuis 2010, à partir des décisions AMF. Certaines offres ne visaient pas le retrait (prises de contrôle simples) : le contexte de chaque dossier compte. Grille de lecture factuelle — pas un conseil d'investissement.
après une offre sans squeeze-out
est revenu à la charge
supérieur de plus de 5 %
Ils sont toujours là — et le cours a bougé depuis
Offres terminées sans retrait obligatoire, société toujours cotée, aucune nouvelle offre à ce jour. La dernière colonne compare le cours actuel au prix que les minoritaires ont refusé.
| Société | Année | Type | Initiateur | Prix offert | Cours actuel | Depuis l'offre |
|---|---|---|---|---|---|---|
| VINPAI | 2026 | OPAS | Camlin Fine Sciences Limited | 3,6 € | 2,68 € | -26 % |
| TBSO | 2025 | OPAS | Quatre Vingt Dix | 0,11 € | 2,28 € | — |
| VOGO | 2025 | OPA | ABEO | n.c. | 2,2 € | — |
| WAGA ENERGY | 2025 | OPAS | Box BidCo | 21,55 € | 22,85 € | +6 % |
| ALTAMIR | 2025 | OPA | Amboise SAS | 17,36 € | 22,4 € | +29 % |
| VERALLIA | 2025 | OPA | Kaon V | 30 € | 18,99 € | -37 % |
| UTI GROUP | 2024 | OPAS | EEKEM Group | 0,2 € | 0,09 € | -54 % |
| AUGROS COSM PACK | 2024 | OPAS | PBRM Industries | 7 € | 4,86 € | -31 % |
| COMPAGNIE CHARGEURS INVEST | 2024 | OPA | — | 12 € | 7,26 € | -40 % |
| BOIRON | 2023 | OPAS | Boiron Développement | 39,64 € | 18,6 € | -53 % |
| EAGLE FOOTBALL GR | 2023 | OPAS | Eagle Football Holdings Bidco Limited | 3 € | 1,51 € | -50 % |
| KEYRUS | 2023 | OPAS | K Eagle Investment | 7 € | 7,9 € | +13 % |
| ATARI | 2022 | OPA | Irata LLC | 0,19 € | 14,9 € | — |
| BLUELINEA | 2022 | OPAS | — | 1,3 € | 0,08 € | -94 % |
| ROBERTET | 2022 | OPAS | ROBERTET | 885 € | 776 € | -12 % |
| LAGARDERE SA | 2022 | OPA | Vivendi | 25,5 € | 18,34 € | -28 % |
| SMTPC | 2021 | OPAS | VINCI Concessions et Eiffage | 27 € | 20,8 € | -23 % |
| ST DUPONT | 2021 | OPAS | D and D International | 0,14 € | 0,08 € | -40 % |
| SOC FRANC CASINOS | 2020 | OPAS | Casigrangi | 1,7 € | 6 € | +253 % |
| MINT | 2020 | OPA | Mercure Energie | 10 € | 4,48 € | -55 % |
| INTEGRAGEN | 2020 | OPA | — | 2,2 € | 0,06 € | -98 % |
| TRANSITION EVERGREEN | 2020 | OPAS | — | 1,03 € | 0,07 € | -93 % |
| COHERIS | 2019 | OPA | ChapsVision | 2,27 € | 8,54 € | +276 % |
| NR21 | 2019 | OPAS | à commandite par actions Altarea | 1,13 € | 41,2 € | — |
| PARROT | 2018 | OPA | Horizon | 3,2 € | 8,02 € | +151 % |
| SELECTIRENTE | 2018 | OPA | Tikehau Capital | 86,8 € | 83 € | -4 % |
| MALTER.FRANCO-BEL | 2018 | OPAS | Malteries Soufflet | 600 € | 790 € | +32 % |
| CFI | 2018 | OPR | Yellow Grafton SC | 1,06 € | 1,21 € | +14 % |
| PAREF | 2017 | OPAS | Fosun Property Europe Holdings | 73 € | 23,8 € | -67 % |
| CHRISTIAN DIOR | 2017 | OPAS | Semyrhamis | n.c. | 433,2 € | — |
| JCDECAUX | 2015 | OPAS | JCDECAUX SA | 40 € | 25,86 € | -35 % |
| OREGE | 2014 | OPAS | Eren | 4,2 € | 0,24 € | -94 % |
| ASSYSTEM | 2013 | OPA | HDL Development | 20 € | 33,85 € | +69 % |
| SAM | 2013 | OPA | FS Holding | 38 € | 56,8 € | +49 % |
| OENEO | 2013 | OPA | Andromède | 3,2 € | 9,02 € | +182 % |
| HITECHPROS | 2012 | OPAS | HTP Manager | 7 € | 13 € | +86 % |
| FONCIERE 7 INV | 2012 | OPAS | Ingefin | 1,51 € | 0,35 € | -77 % |
| FIPP | 2011 | OPAS | Acanthe Développement | 13,72 € | 0,13 € | — |
Le contrôlant est revenu à la charge
Une première offre s'est terminée sans squeeze-out… puis une seconde a fini le travail (ou est en cours). La colonne « écart » mesure ce qu'a rapporté le fait de NE PAS apporter à la première offre — quand les deux prix sont connus.
| Société | 1ʳᵉ offre | Prix refusé | Offre suivante | Prix final | Écart | Patience |
|---|---|---|---|---|---|---|
| PHENIX SYSTEMS | 2013 OPAS | 13 € | 2016 OPAS | 58 € | +346 % | 3 an(s) 1 mois |
| SODIFRANCE | 2010 OPAS | 5,3 € | 2020 OPAS | 18 € | +240 % | 10 an(s) 5 mois |
| PRODWARE ● offre en cours | 2021 OPA | 8,8 € | 2025 OPR | 28 € | +218 % | 3 an(s) 11 mois |
| PROWEBCE | 2012 OPAS | 18 € | 2015 OPAS | 52,9 € | +194 % | 2 an(s) 10 mois |
| AMPLITUDE SURG. | 2020 OPAS | 2,15 € | 2025 OPAS | 6,25 € | +191 % | 4 an(s) 10 mois |
| SPIR COMM | 2018 OPR | 2,1 € | 2021 OPAS | 5 € | +138 % | 2 an(s) 6 mois |
| GROUPE OPEN | 2020 OPAS | 15 € | 2022 OPAS | 33,5 € | +123 % | 1 an(s) 3 mois |
| ETAM DEVELOPPEMENT | 2013 OPAS | 23 € | 2017 OPAS | 49,3 € | +114 % | 3 an(s) 10 mois |
| LEXIBOOK LINGUIST ● offre en cours | 2024 OPA | 4 € | 2026 OPAS | 8 € | +100 % | 1 an(s) 7 mois |
| THERMOCOMPACT | 2012 OPAS | 22,7 € | 2017 OPAS | 45,2 € | +99 % | 4 an(s) 9 mois |
| ALTUR INVESTISSEM. | 2021 OPA | 5,8 € | 2023 OPAS | 11 € | +90 % | 2 an(s) 5 mois |
| ADEUNIS | 2024 OPAS | 0,45 € | 2026 OPAS | 0,84 € | +87 % | 2 an(s) 2 mois |
| SERMA GRP | 2018 OPAS | 235 € | 2022 OPAS | 430 € | +83 % | 4 an(s) 1 mois |
| SQLI | 2021 OPA | 31 € | 2024 OPAS | 54 € | +74 % | 2 an(s) 9 mois |
| DEVOTEAM | 2020 OPA | 98 € | 2023 OPAS | 168,5 € | +72 % | 2 an(s) 8 mois |
| FUTUREN | 2016 OPA | 0,7 € | 2019 OPR | 1,15 € | +64 % | 3 an(s) 4 mois |
| ENVEA | 2020 OPAS | 110 € | 2022 OPAS | 175 € | +59 % | 1 an(s) 3 mois |
| LVL MEDICAL GROUPE | 2011 OPAS | 20 € | 2012 OPAS | 30,89 € | +54 % | 1 an(s) 8 mois |
| EUROSIC | 2011 OPA | 34,3 € | 2017 OPAS | 51 € | +49 % | 6 an(s) 1 mois |
| EVOLIS | 2019 OPAS | 30 € | 2023 OPAS | 43,75 € | +46 % | 4 an(s) 0 mois |
| CLUB MEDITERRANEE | 2013 OPA | 17,5 € | 2014 OPA | 24,6 € | +41 % | 1 an(s) 6 mois |
| IVALIS | 2016 OPR | 17,5 € | 2021 OPAS | 24,5 € | +40 % | 4 an(s) 11 mois |
| ADVENIS | 2020 OPAS | 2,07 € | 2022 OPR | 2,8 € | +35 % | 1 an(s) 6 mois |
| GAMELOFT | 2022 OPA | 6 € | 2016 OPA | 8 € | +33 % | — |
| METROLOGIC GROUP | 2011 OPAS | 24,5 € | 2012 OPAS | 32 € | +31 % | 1 an(s) 0 mois |
| F.MARC DE LACHARRIERE (FIMALAC) | 2017 OPAS | 101 € | 2017 OPAS | 131 € | +30 % | 2 mois |
| BOURRELIER GRP ● offre en cours | 2020 OPR | 52,5 € | 2026 OPR | 67,6 € | +29 % | 5 an(s) 0 mois |
| LAFUMA | 2013 OPAS | 14 € | 2020 OPR | 17,99 € | +28 % | 6 an(s) 11 mois |
| TESSI | 2017 OPAS | 131,92 € | 2021 OPR | 168,6 € | +28 % | 4 an(s) 8 mois |
| SA HENRI MAIRE | 2010 OPAGC | 1,7 € | 2015 OPAS | 2,17 € | +28 % | 4 an(s) 10 mois |
| MEETIC | 2011 OPA | 15 € | 2013 OPAS | 18,75 € | +25 % | 2 an(s) 5 mois |
| EURO RESS. | 2015 OPAS | 2,84 € | 2023 OPR | 3,5 € | +23 % | 8 an(s) 2 mois |
| SCHAEFFER-DUFOUR | 2011 OPA | 24 € | 2015 OPAS | 29 € | +21 % | 4 an(s) 3 mois |
| GROUPE ETPO | 2024 OPAS | 61 € | 2025 OPR | 71 € | +16 % | 1 an(s) 4 mois |
| BELIEVE | 2024 OPAS | 15 € | 2025 OPR | 17,2 € | +15 % | 1 an(s) 5 mois |
| MODELABS GROUP | 2011 OPA | 4,4 € | 2012 OPAS | 5 € | +14 % | 11 mois |
| LACIE S.A. | 2012 OPAS | 4,05 € | 2013 OPAS | 4,5 € | +11 % | 1 an(s) 2 mois |
| CAMELEON SOFTWARE | 2014 OPA | 2,05 € | 2014 OPAS | 2,2 € | +7 % | 2 mois |
| HARVEST | 2018 OPAS | 85 € | 2020 OPR | 90 € | +6 % | 1 an(s) 2 mois |
| GENKYOTEX | 2020 OPAS | 2,8 € | 2021 OPR | 2,85 € | +2 % | 9 mois |
| EUROBIO SCIENTIFIC ● offre en cours | 2024 OPA | 25,3 € | 2026 OPR | 25,3 € | 0 % | 1 an(s) 9 mois |
| ITESOFT | 2022 OPAS | 4 € | 2024 OPR | 4 € | 0 % | 1 an(s) 11 mois |
| VIDELIO | 2021 OPAS | 2,6 € | 2021 OPAS | 2,6 € | 0 % | 0 mois |
| SUPERSONIC IMA. | 2019 OPA | 1,5 € | 2021 OPAS | 1,5 € | 0 % | 1 an(s) 5 mois |
| LE BELIER | 2020 OPA | 38,18 € | 2020 OPAS | 38,18 € | 0 % | 0 mois |
| BLUE SOLUTIONS | 2017 OPAS | 17 € | 2020 OPAS | 17 € | 0 % | 3 an(s) 0 mois |
| SOCIETE INTERNATIONALE DE PLANTATIONS HEVEAS | 2017 OPAS | 85 € | 2019 OPR | 85 € | 0 % | 2 an(s) 5 mois |
| EULER HERMES | 2017 OPAS | 122 € | 2018 OPAS | 122 € | 0 % | 2 mois |
| HOLOGRAM INDUSTRIES | 2013 OPAS | 35 € | 2013 OPAS | 35 € | 0 % | 4 mois |
| SIRAGA | 2013 OPAS | 11 € | 2013 OPAS | 11 € | 0 % | 5 mois |
| MEDIA 6 | 2021 OPAS | 10,53 € | 2026 OPR | 9,89 € | -6 % | 5 an(s) 0 mois |
| BACCARAT | 2017 OPAS | 222,7 € | 2021 OPAS | 190 € | -15 % | 2 an(s) 6 mois |
| TARKETT | 2021 OPAS | 20 € | 2025 OPR | 17 € | -15 % | 4 an(s) 5 mois |
| BALYO | 2023 OPA | 0,85 € | 2026 OPR | 0,6 € | -29 % | 2 an(s) 5 mois |
| LE TANNEUR | 2011 OPAS | 6,51 € | 2022 OPR | 4,3 € | -34 % | 11 an(s) 4 mois |
| SALVEPAR | 2012 OPAS | 86,24 € | 2017 OPES | 55,3 € | -36 % | 4 an(s) 2 mois |
| TESFRAN | 2013 OPR | 20,33 € | 2013 OPAS | 10 € | -51 % | 3 mois |
| PCAS | 2017 OPAS | 16,94 € | 2023 OPAS | 8 € | -53 % | 6 an(s) 4 mois |
| TRONICS MICROS. | 2016 OPA | 13,2 € | 2025 OPR | 5,56 € | -58 % | 8 an(s) 10 mois |
| NHOA | 2021 OPAS | 17,1 € | 2024 OPAS | 1,25 € | -93 % | 3 an(s) 3 mois |
| SII | 2024 OPAS | n.c. | 2023 OPAS | 70 € | — | 2 mois |
| BUSINESS ET DECIS | 2018 OPAS | 7,7 € | 2020 OPAS | n.c. | — | 2 an(s) 0 mois |
| APRIL | 2019 OPAS | 21,6 € | 2020 OPR | n.c. | — | 11 mois |
| EURO DISNEY | 2015 OPAS | n.c. | 2017 OPAS | 2 € | — | 1 an(s) 8 mois |
| AUSY | 2014 OPAS | n.c. | 2016 OPA | 55 € | — | 2 an(s) 9 mois |
| FONCIERE DE PARIS | 2016 OPA | n.c. | 2016 OPA | 136 € | — | 8 mois |
Méthodologie & limites
Périmètre : offres publiques (OPA, OPAS, OPR — hors OPRA, qui sont des rachats d'actions) recensées dans notre base depuis 2010 (décisions AMF), terminées sans que le dernier acte recensé soit un retrait obligatoire. Une offre « ratée » ne signifie pas toujours un échec : certains initiateurs visaient le contrôle, pas le retrait de la cote ; certains dossiers anciens ont des dates de dépôt en cours de fiabilisation. L'écart de prix entre deux offres ne préjuge pas du rendement réel d'un actionnaire (dividendes, durée d'immobilisation, risque de liquidité entre les deux offres). Rien sur cette page n'est un conseil d'investissement : ne pas apporter à une offre expose aussi à voir le cours retomber.
Voir aussi : les offres publiques en chiffres · les offres en cours · le radar du capital verrouillé.