Détecter une opération qui se prépare : les 22 signaux à surveiller.

Une OPA n'arrive jamais par surprise. Avant l'annonce, des semaines — parfois des mois — pendant lesquels des indices s'accumulent : franchissements de seuil, achats de dirigeants, changement de banque conseil, dépôts d'actes au greffe, rumeurs dans la presse spécialisée. Pris isolément, chaque signal est faible. Croisés, ils dessinent une probabilité. Voici les vingt-deux signaux que nous suivons, leur poids relatif et la source d'information à laquelle se brancher pour chacun.

La méthode : faire parler les signaux faibles

Le marché coté est l'un des environnements les plus encadrés qui soient. Toute opération capitalistique majeure — prise de contrôle, retrait de cote, fusion, LBO — laisse derrière elle, des mois à l'avance, une traînée d'indices déclaratifs. L'AMF publie les franchissements de seuil et les transactions des dirigeants. Le greffe enregistre les modifications statutaires, les créations de holdings et les apports partiels d'actifs. Euronext donne le flottant et les volumes. La presse spécialisée — l'Informé, Capital Finance, La Lettre A, Mergermarket — recueille les rumeurs avant qu'elles ne deviennent publiques.

L'idée n'est pas de prédire avec certitude — personne ne le peut. C'est de scorer en continu un univers de sociétés cotées et de faire remonter celles où plusieurs signaux convergent. Aucun signal ne suffit seul : un dirigeant âgé ne déclenche pas une OPA, un changement de CAC non plus. Mais un dirigeant de 74 ans plus une banque conseil mandatée plus un franchissement de seuil par un industriel concurrent plus une création de holding récente — voilà une convergence qu'il faut mettre en watchlist prioritaire.

Gouvernance & actionnariat — qui détient, qui décide

C'est la famille de signaux la plus puissante à long terme. La structure du capital et la situation personnelle des actionnaires de référence racontent ce qui peut vouloir arriver — bien avant que cela arrive.

Signaux émis par la société — ce qu'elle dit et ce qu'elle fait

Quand la société elle-même envoie des signaux, on entre dans le territoire des indices forts. Une revue stratégique annoncée, un contrat de liquidité non renouvelé : ce sont des actes officiels qui ne se prennent pas à la légère.

Structure du capital & marché — ce que dit le carnet d'ordres

Le marché lui-même est une source d'information. Le flottant, la décote, les volumes, les options : chacun de ces paramètres trahit une tension ou une asymétrie qui précèdent souvent l'annonce officielle.

Environnement sectoriel & macro — le terrain qui bouge

Aucune opération n'a lieu dans le vide. Le secteur dans lequel évolue la société, et les conditions macroéconomiques du moment, créent le terrain favorable — ou défavorable — à l'opération.

Signaux du greffe — les actes qui ne mentent pas

C'est la famille de signaux la plus sous-exploitée par les investisseurs individuels — et pourtant l'une des plus prédictives. Toute réorganisation capitalistique passe par des actes enregistrés au greffe du tribunal de commerce et publiés au BODACC.

Comment on agrège tout ça

Chacun des 22 signaux reçoit un poids (de 1 à 5) selon sa force prédictive. Pour chaque société suivie, on note la présence du signal sur une échelle simple : 0 (absent), 1 (partiel, à confirmer), 2 (présent et confirmé). Le score pondéré agrégé est rapporté au score maximum théorique pour obtenir un pourcentage.

Quatre niveaux d'alerte ressortent : au-delà de 60 % du maximum, l'opération est très probable et la société entre en watchlist prioritaire ; entre 40 et 60 %, les signaux sont significatifs et justifient une surveillance active ; entre 25 et 40 %, on garde la société en suivi de fond ; en dessous, rien à signaler. Ces seuils ne sont pas magiques — ils sont calibrés sur les opérations historiques observées en France ces dix dernières années et seront ajustés au fur et à mesure que la base s'enrichit.

Toute la promesse d'Aktior tient dans ce travail d'agrégation : réunir au même endroit les flux AMF, le BODACC, les communiqués Actusnews, les rumeurs presse et les données Euronext, puis appliquer la grille de scoring à chacune des sociétés cotées françaises. Vous, lecteur, n'avez plus qu'à consulter le tableau de bord et à vous concentrer sur les sociétés en rouge.